千叶药包：药包行业领先企业行业整合助力龙头发展

  贵州千叶药品包装股份有限公司是I类药用PVC硬片和I类药用瓶的专业生产企业。公司产品大范围的应用于片剂、胶囊、口服液等产品的包装,是国内药包行业的有突出贡献的公司。2014年9月2日,公司在新三板挂牌上市。

  客户结构调整及工艺改进助力公司利润率大幅度的提高 公司近年来一直在优化客户结构,在制定具体的生产计划时,优先满足优质的客户群体以及高毛利的订单需求,逐步淘汰质量较低的客户群体及毛利较低的产品,从而优化客户结构和产品结构。同时,公司所用原材料主要购置于中石化相关企业、天津乐金等知名公司,供应较为稳定,公司在生产的基本工艺的技术优势和工艺改进也不断的提高利润率水平。

  政策标准提升促使行业整合,有突出贡献的公司将受益 我们国家医药包装行业随医药行业的发展得到加快速度进行发展,预测总产值超过550亿元,且其占医药产业比重、包装产业比重均低于国际水平。行业标准的提升将导致一批小企业逐步退出,新版GMP的颁布有利于淘汰不合格的医药包材企业,市场集中度将提高。公司已取得了业务所需的资质证书,并在生产环境洁净度、生产技术等方面处于业内领先水平,有利于开拓知名药企客户并获取同行企业退出后的市场份额。

  近年来净利润迅速增加,仍有提升空间 2013、2014及2015年上半年,公司净利润分别为411万、830万和942万,分别同比增长45.2%、101%和137%。随公司对生产的基本工艺改造、仓库升级以及客户结构调整,公司利润率有逐步提升空间。长久来看,行业标准的提升会给公司带来很多并购机会。 不考虑行业整合带来的并购,我们预计公司2015年、2016年、2017年的营业收入分别是1.33亿、1.54亿和1.80亿,分别同比增长120%,16.3%和17.1%;三年净利润分别为1826万、2125万、2488万,分别同比增长137.5%,16.68%和16.73%,对应EPS为0.54、0.62和0.73元。

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